קרן נאמנות היא התאגדות של משקיעים, הבוחרים להשקיע יחד בניירות ערך, מתוך חשבון משותף. המשקיעים חולקים את הרווחים שמשיאים ניירות הערך - בהחזקתם או בעסקאות הנערכות בהם.

הקרנות מנוהלות בידי מנהל קרן מקצועי, בהתאם למדיניות השקעה שסוכמה מראש ומתאימה לצרכים ולהעדפות של המשקיעים. הנכסים בהם משקיעה קרן נאמנות יכולים להיות מניות ואיגרות חוב, כמו גם אופציות, חוזים עתידיים וקרנות סל, הכל בהתאם למדיניות ההשקעות של הקרן.

כל קרן נאמנות מורכבת מיחידות, וכאשר משקיע רוכש יחידות בקרן, הוא מקבל זכות להשתתף בנכסים וברווחים של הקרן. לכל היחידות זכויות שוות, אך משקיעים יכולים לקנות כמות משתנה של יחידות ובכך להעלות או להוריד את שווי האחזקה שלהם.

לאחר הרכישה, מועברות היחידות לחשבון ניירות הערך של המשקיע. במספר היחידות משתנה מעת לעת, שכן כאשר נכנס משקיע חדש לקרן, מנהל הקרן מקצה עבורו יחידות חדשות - ואם הוא מממש את ההחזקה, אותן יחידות נמחקות מהקרן. בדרך כלל משקיעים יכולים לפדות את היחידות בכל יום מסחר של הקרן.

שוויה הכספי של כל יחידה נקבע מחדש בסופו של כל יום מסחר - לפי השינויים בשווי נכסי הקרן ומספר היחידות שנכללו בה באותו יום. החישוב מחלק את השווי הנקי של כל נכסי הקרן בתוספת הוצאות קניה (עמלות) במספר היחידות, ומהסכום שמתקבל, מנכים את הוצאות המימוש של נכסי הקרן ושכר מנהל הקרן והנאמן.

בקרן נאמנות פתוחה, ניתן להוסיף יחידות בהתאם לדרישת המשקיעים, לרוב ללא הגבלה. יחידות אלה אינן נסחרות בבורסה, אך ניתן לקנות ולמכור אותן לפי שווי נכסי הקרן שנקבע בסוף יום המסחר.

בקרן סגורה, מספר היחידות מוגבל בהתאם לתשקיף הקרן ו/או דיווחים רלוונטיים, וניתן לקנות ולמכור אותן בבורסה כשהשווי נגזר מהביקוש וההיצע.

בעת רכישה של יחידה או יחידות מהקרן, משלם המשקיע את מחיר היחידה. מחיר זה מחושב בסוף יום המסחר, בהתאם לשווי הנקי של נכסי הקרן. עבור משקיע הרוכש יחידות ביום הראשון בו הן מוצעות, המחיר הוא הערך הנקוב של היחידה.

משקיע שרוכש יחידות בקרן פתוחה בהמשך הפעילות, ישלם מחיר המחושב כך: השווי של נכסי הקרן, בתוספת הוצאות הקנייה, חלקי מספר היחידות הקיימות בקרן. עם זאת, ברוב הקרנות, מנהלי הקרן הם שנושאים בהוצאות הקנייה של נכסי הקרן.

מכירה של יחידה או יחידות בקרן מבוצעת לפי מחיר פדיון. מחיר זה מחושב על פי שווי נכסי הקרן, בניכוי הוצאות המכירה, חלקי מספר היחידות בקרן. גם במקרה זה, ברוב הקרנות המנהלים נושאים בעלויות המכירה של נכסי הקרן.

פרופיל חשיפה מגדיר את מידת החשיפה של הקרן למניות ולמט"ח. הפרופיל מורכב משני חלקים. החלק הראשון מסמל את מידת החשיפה של קרנות הנאמנות למניות באמצעות מספרים - מ-0 (אין חשיפה כלל) ועד 6 (חשיפה של יותר מ-200% למניות).

החלק השני מסמל את מידת החשיפה של הקרן למטבעות חוץ (מט"ח) באמצעות אותיות לועזיות, מ-0 (אין חשיפה כלל) ועד האות F (חשיפה של יותר מ-200% למט"ח). פרט לפרופיל החשיפה למניות ולמט"ח, שמגדיר מנהל הקרן, עליו להגדיר גם את שיעור החשיפה של הקרן לסיכון אשראי, שיוגדר באמצעות שימוש בסימן קריאה (!).

תשקיף הוא מסמך שמפרסמת החברה המנהלת את הקרנות, ואפשר למצוא בו מידע על מדיניות ההשקעות של כל קרן, על המנהל והנאמן שלה, על דמי הניהול שהיא גובה ועוד.

קרן חדשה מפרסמת תשקיף שנועד להציג אותה בפני משקיעים פוטנציאליים, כדי שאלה יבחנו את מדיניות ההשקעה ויחליטו אם היא מתאימה להם; קרן שכבר פועלת בשוק מפרסמת דוח שנתי מדי שנה, ובו מידע על פעילות הקרן בשנה החולפת, הנכסים שהיא מחזיקה, ההתחייבויות והרווחים שלה ועוד.

ניתן לבדוק את איכות הביצועים של קרן נאמנות משני היבטים עיקריים: תשואה וסיכון. כאשר בודקים תשואה של קרן מסוימת, רצוי להשוות אותה לקרנות אחרות מסוג דומה, למשל, קרנות מנייתיות - ולערוך את ההשוואה על פני פרק זמן ארוך ככל האפשר, כדי לנטרל אירועים נקודתיים, וכן בתקופות שונות.

עם זאת, חשוב לזכור שתשואות העבר אינן מלמדות דבר על תשואות העתיד. בנוסף, אפשר לבחון את פוטנציאל הרווח לפי רמת הסיכון של הקרן - ככל שהסיכון נמוך יותר, הרווח האפשרי נמוך יותר, ולהפך.

העלות העיקרית בהשקעה בקרן נאמנות היא דמי ניהול המועברים למנהל הקרן, בתמורה לעבודתו המקצועית. בנוסף, גם נאמן הקרן מקבל שכר, בממוצע כ-0.05% משווי נכסיה. יש לשים לב שעלויות דמי הניהול מקוזזות מתשואת הקרן - כלומר, מורידות את הרווח למשקיעים. כמו כן, משלמים המשקיעים עמלות על פעולות שונות שמבצעת הקרן.

ניתן לרכוש יחידות השתתפות בקרנות נאמנות אצל המפיצים - שהם כל הבנקים וכן באמצעות חברי בורסה שאינם בנקים. את הקנייה (או המכירה) מבצעים בפנייה טלפונית ליועץ ההשקעות בבנק או בבית ההשקעות, או באמצעות אתר האינטרנט של המפיץ.

לאחר הרכישה, עלות יחידות ההשתתפות מועברת לחשבון הקרן, ואילו לחשבון ניירות הערך של המשקיע מועבר שווי יחידות ההשתתפות שרכש. את פעולות המכירה והרכישה אפשר לבצע בכל יום שבו מתקיים מסחר בבורסת תל אביב; כאשר מדובר בקרנות המשקיעות במט"ח וניירות ערך בחו"ל בשיעור של יותר מ-10%, ניתן לבצע את הפעולות בימים שני עד חמישי.

מנהל הקרן מחויב לפרסם דו"ח חודשי על ההכנסות וההוצאות של הקרן, וכן שווי הנכסים וההתחייבויות שלה. בנוסף לדיווח השוטף, דיווחים על אירועים הקשורים בקרנות הנאמנות מתפרסמים באופן שוטף באתר "מגנא". בכל מקרה של אירוע המשפיע על הקרן, נכסי הקרן והשווי שלה, וכן על מנהל הקרן עצמו, נדרש המנהל לפרסם דו"ח מיידי בנושא על פי הוראות הדין.

רוב קרנות הנאמנות בישראל הן קרנות הפטורות ממס - כלומר, אינן חייבות לשלם מס על רווחיהן. המשקיעים בקרנות אלה משלמים מס רווחי הון רק כאשר הם מממשים את ההשקעה - כלומר פודים או מוכרים את יחידות ההשתתפות שלהם.

קרן החייבת במס משלמת מס רווח הון על הרווחים הנוצרים בה, אך המשקיעים בה פטורים ממס בעת הפדיון.

מהי עמלת הפצה?

את יחידות ההשתתפות בקרנות הנאמנות ניתן לרכוש רק באמצעות הבנקים - הגובים עבור כך עמלה הנקראת "עמלת הפצה". ואולם כיום, במרבית המקרים בין מנהלי כל הקרנות בישראל לבין הבנקים יש הסכמי הפצה, כך שמנהלי הקרנות נוטלים על עצמם את תשלום העמלה במקום הלקוחות.

לכל קרן ממונה נאמן, המייצג את המשקיעים בקרן ומחזיק בנאמנות את נכסי הקרן בחשבון הבנק - וגם מפקח על פעילותה. כמו כן, כל קרנות הנאמנות נמצאות תחת פיקוח יחידה ייעודית במחלקת השקעות של הרשות לניירות ערך; וכל מנהל קרן חייב באישור לפעילותו מטעם הרשות.

קרנות נאמנות מנוהלות בידי חברות העוסקות אך ורק בפעילות זו, ומחזיקות באישור מרשות לניירות ערך לפיו מותר להן לעסוק בניהול קרנות נאמנות. פרט לכך, כל קרן נמצאת בפיקוח של נאמן וגם בפיקוח של רשות ניירות ערך.

קרנות הנאמנות נחלקות לכמה סוגים לפי אפיק ההשקעה הראשי שלהן - מניות, אג"ח, מט"ח ועוד; וגם לפי רמת הסיכון שלהן.

כך למשל, קרן מנייתית היא קרן ש-50% או יותר מנכסיה חשופים למניות; קרן אג"ח היא קרן ש-75% או יותר מנכסיה חשופים לאג"ח; קרן כספית מושקעת בנכסים סולידיים כמו אג"ח מדינה, מק"מ, תעודות חוב בדירוג גבוה וכד’; קרן מחקה היא קרן העוקבת אחרי מדד מסוים; ועוד.

קרן נאמנות מנייתית היא קרן המתרכזת בהשקעה במניות, וש-50% או יותר מנכסיה חשופים למניות, בישראל ו/או בחו"ל. גם בקרב קרנות אלה יש התמחויות שונות - השקעה במגזרים שונים, בפיזור גיאוגרפי שונה ובמדדים שונים.

קרן נאמנות אג"חית היא קרן המתרכזת בהשקעה באג"ח, ושעיקר מנכסיה חשופים לאפיק האג"ח. גם בקרב קרנות אלה קיים מגוון - יש קרנות המשקיעות באג"ח מדינה, באג"ח חברות, באג"ח צמודות מדד, באג"ח בטווחי פדיון ומח"מ שונים ועוד.

קרן נאמנות גמישה מעצם הגדרתה אינה מתמקדת בסוג מסוים של השקעות, ויכולה לבחור בכל אפיק השקעה שמנהל הקרן ימצא לנכון.

לרוב אין צורך בסכום גדול כדי להשקיע בקרנות נאמנות. ניתן לרכוש יחידות השתתפות בקרן נאמנות גם בסכומים קטנים יחסית, שכן ברוב הקרנות אין רף מינימלי להשקעה.