מדריך: איך להשקיע במדד S&P 500 באמצעות קרנות מחקות וקרנות סל?

מדד S&P 500 הוא אחד המדדים האמריקאים המצוטטים ביותר מבין מדדי המניות הגדולות בארה"ב ואפילו בסקטור המניות כולו. מהן אפשרויות ההשקעה במדד ומה ההבדלים ביניהן? אלו הקרנות והמושגים שכדאי להכיר

מדד S&P 500 הושק בשנת 1923 בשם Composite Index, כחלק ממיזם משותף של חברת Standard Statistical Bureau וחברת Poor's Publishing. ב-1941 התמזגו השתיים לחברה אחת המספקת שירותי מידע וניתוח פיננסי והמדד קיבל שם מחודש Standard & Poor's Composite Index.

תחילה היה זה מדד קטן יחסית, בעיקר מכיוון ששוק ההון באותה תקופה היה מצומצם יותר ומניין החברות הגדולות שנכנסו תחת תנאי הסף של המדד לא היה רחב.

בחלוף כשלושה עשורים התרחב המדד לכ-500 מניות, ועל כן קיבל את שמו הנוכחי S&P 500. כיום, לאחר מיזוג נוסף, מנוהל המדד על ידי חברת Dow Jones Indices S&P.

מה חשוב לדעת על מדד S&P 500?

כאמור, המדד עוקב אחר המניות של כ-500 מהחברות הציבוריות המובילות בארה"ב. את הרכב המדד, כלומר את המניות שיכללו במדד, בוחנת ועדה מיוחדת של S&P על פי מספר פרמטרים ובעיקרם שווי שוק, מגזר ונזילות. הסבר נרחב ומפורט ניתן למצוא במתודולוגיה שהיא למעשה ספר "הוראות התפעול" של המדד.

המתודולוגיה מכילה, בין היתר, הסבר מפורט אודות מאפייני המדד על פיו נכללות בו המניות ואופן חישוב ערך המדד.

אם נבחן את תנאי הסף העיקריים נראה שכל החברות הכלולות במדד הן חברות המנהלות לפחות 50% מהנכסים וההכנסות הקבועים שלהן בארצות הברית, בעלות שווי שוק שלא יפחת מ-13.1 מיליארד דולר, לפחות 50% ממניות החברה זמינים לציבור ומחיר המניה שלהן הינו לפחות דולר למניה. בנוסף, על מנת להעפיל למדד על החברה להציג לפחות ארבעה רבעונים רצופים של רווחיות.

לאחר שנקבע הרכב המדד, מקבלת כל מניה במדד משקל בהתאם לשווי שוק הצף של החברה. שווי שוק הוא הערך הכולל של כל המניות שהנפיקה החברה, והוא מחושב על ידי הכפלת מספר המניות שהונפקו במחיר המניה. שווי שוק צף מחושב אך ורק על סמך המניות שזמינות לציבור.

על פי עיקרון זה, חברה בעלת שווי שוק צף של 100 מיליארד דולר מקבלת פי-10 ייצוג במדד מחברה בעלת שווי השוק הצף שלה הוא 10 מיליארד דולר.

במילים אחרות, המדד מייצג את המי ומי של התעשייה האמריקאית, הבולטות במיוחד הן חברות המגה-קאפ כגון אפל, טסלה, אמזון, מיקרוסופט, גוגל (Alphabet Inc) ומטא (פייסבוק לשעבר). כאמור, המדד נחשב כמשקף את שוק המניות הגדולות בארצות הברית ואפילו סקטור המניות כולו.

כל שינוי בהרכב המדד וכל הוספה או גריעה של מניות מהמדד מעידה על מגמות בשוק, על כן משקיעים ומשקיעות משתמשים בו בתור אמת מידה של השוק הכולל, אליו מושווים כל שאר ההשקעות.

איך להשקיע במדד S&P 500?

דרך אחת ופחות רלוונטית עבור מרבית האוכלוסייה היא לרכוש את כל מניות המדד ובכך לחקות את המדד ולעקוב אחר כל שינוי בו. דרך זו דורשת מיומנות רבה ומעבר לכך גם הרבה משאבים כלכליים וטכניים. על כן, כמובן שישנן גם דרכים אחרות והרבה יותר פרקטיות.

קרן הנאמנות הראשונה אשר הונפקה על ידי Vanguard בשנת 1976 נועדה לחקות את מדד S&P 500 וה-ETF (קרן הסל) הראשונה על המדד הוצגה על ידי חברת בת של AMEX  17 שנים מאוחר יותר. השקעה בקרנות מאפשרת לעקוב אחר המדד ולייצר חשיפה נוחה, זולה ומגוונת לשוק המניות בארה"ב.

גם חברות קרנות הנאמנות הישראליות מציעות מוצרים שמאפשרים השקעה במדד. שימו לב שיש הבדל בין קרנות על מדד S&P 500 החשופות לדולר לבין קרנות המנוטרלות מט"ח. החשיפה לדולר משמעותה שמעבר לעקיבה אחר המדד, ההשקעה חשופה למעין נכס מעקב נוסף - שער החליפין של הדולר.

אחת הסיבות שבזכותה רכישת קרן מחקה או קרן סל מהווה אלטרנטיבה משתלמת מאוד, היא העובדה שלקרנות אלו יש דמי ניהול נמוכים מאוד או שהן לא גובות דמי ניהול קבועים כלל.

מניות בודדות VS קרן מחקה / סל

קרן מחקה/סל אורזת את החשיפה למדד בנייר ערך אחד, על מנת לייצר את החשיפה הרצויה. רכישה של קרן מחקה/סל אחת מייצרת את אותה החשיפה במקום לרכוש מאות מניות,  ומעניקה למשקיעים גישה נוחה לכל נייר ערך במדד.

השקעה בקרן מחקה/סל על מדד S&P 500, היא פתרון לחשיפה לחברות רבות במציאות הדינמיות של עולם הכלכלה, כשב-10 השנים האחרונות, נכון ל-31 במרץ 2022, הניב מדד ה-S&P 500 תשואה שנתית ממוצעת של 14.64%.

מה ההבדל בהשקעה במדד S&P 500 דרך קרן מחקה לבין קרן סל?

קרן סל היא קרן הנסחרת לאורך כל שעות היום, בדומה למסחר במניות בודדות. לעומת זאת, קרן מחקה/סל מדד נסחרת אך ורק בסוף היום בסגירת המסחר, על פי שער NAV של הקרן (השווי הנקי של נכסי הקרן).

מחיר קרן סל מושפע מהיצע וביקוש ותנודות יומיות של השוק, זאת בשונה במקרן מחקה שכאמור מחירה נקבע על פי הרכב נכסיה ושווים.

כמה עולה להשקיע ב-S&P 500?

מכיוון שקיימות קרנות רבות וזהות ברובן על אותו מדד, התחרות מאוד גדולה ובאה לידי ביטוי בדמי הניהול הנמוכים באופן יחסי למוצרים אחרים.

מעבר לדמי ניהול קבועים, ישנם דמי ניהול משתנים המכונים טווח רצועת ביטחון. רצועת הביטחון משמשת את המשקיעים והמשקיעות וכן את מנהלי הקרן, כשטווח הרצועה נקבע ומפורסם בתשקיף הקרן תחת סעיף "דמי ניהול משתנים".

במידה ותשואת הקרן עודפת על תשואת המדד עד לטווח הרצועה, התשואה העודפת מועברת למנהלי הקרן וכך המשקיעים ייהנו מתשואה עודפת רק לאחר שהקרן עברה את הטווח. חשוב לציין שאין זה אומר שהמשקיעים לא ייהנו מתשואת המדד במידה וחלה עליה במחיר המדד.

מנגד, במידה ותשואת הקרן נמוכה מתשואת המדד ללא קשר לשינויים החלים במחיר המדד, ייהנו המשקיעים מתשואת המדד שכאמור הייתה גבוה מתשואת הקרן עד לאותו הטווח שנקבע מראש.

מה היא תופעת S&P?

תופעת S&P היא עלייה זמנית במחיר המניה עם ההודעה על הכללתה במדד S&P 500.

כאשר מניה נוספת להרכב המדד ומכיוון שהמדד נמצא במעקב נרחב על ידי משקיעים מוסדיים, קרנות העוקבות אחר המדד רוכשות את המניה על מנת לספק למשקיעים עקיבה מושלמת ככל הניתן אחר המדד.

רכישת המניה משמעותה עליה בביקוש למניה, המפעילה לחץ כלפי מעלה על מחיר המניה. לרוב עליית המחיר זמנית, מאחר והשוק ייצב את עצמו באופן טבעי ומחיר המניה יחזור לשווי ההוגן.

האם קרנות מחקות וקרנות סל העוקבות אחר מדד S&P 500 משלמות דיבידנד?

יש לבחון את תשקיף הקרן על מנת לענות על שאלה זו. נכון להיום רוב הקרנות לא משלמות את הדיבידנד המתקבל מהמניות המוחזקות בקרן בשוטף, אלא משקיעות אותו בחזרה בקרן והוא מגולם בשווי נכסי הקרן ממנו נגזר מחיר הקרן בסופו של יום.

האם חשיפה למניות בארה"ב משמעותה חשיפה גם לדולר?

רכישת מניות בודדות הנסחרות בארה"ב משמעותה חשיפה ישירה לדולר, אלא אם כן נעשות במקביל פעולות לגידור החשיפה למטבע. לעומת זאת, כאשר ההשקעה מתבצעת דרך קרן מחקה/סל נוכל לבחון האם לקנות קרן מנוטרלת מט"ח או קרן חשופת מט"ח.

אבל יש גם חסרונות

כמו בכל השקעה, גם כאן יש חסרונות. כך למשל, נשלט המדד על ידי חברות גדולות, כאשר 10 החברות המובילות את הרשימה מהוות כמעט שליש משווי השוק של המדד. למדד S&P 500 אין כל חשיפה למניות קטנות ובינוניות שיש מי שמעריכים שיש להן את היכולת לצמוח הרבה יותר מהר ממניות גדולות.

בנוסף, ל-S&P 500 סיכונים הגלומים בהשקעה במניות, כגון תנודתיות וסיכון צדדי. לדוגמה, המדד איבד כמעט שליש מערכו בטווח של כמה שבועות במרץ 2020, וחלק מהמשקיעים והמשקיעות עלולים להתקשות להכיל תנודתיות כזו.

לבסוף, המדד כולל רק חברות אמריקאיות ואינו כולל חברות במקומות אחרים בעולם, כגון אסיה ואירופה.

לסיכום, ניתן להשקיע במדד S&P 500 על ידי רכישה של קרנות סל ו/או קרנות מחקות שעוקבות אחר ביצועי המדד, כשאחד פרמטר שכדאי לשים לב אליו הוא החשיפה לדולר - האם לקנות קרן מנוטרלת מט"ח או קרן חשופת מט"ח.

המשקיעות והמשקיעים יכולים לבחור את הדרך הנכונה עבורם וליהנות מדמי ניהול נמוכים ותשואות שמושפעות ישירות ממדד הדגל של וול סטריט.